JP Morgan recomienda vender bonos argentinos por "ruido electoral" y menor ingreso de divisas

El banco de inversión JP Morgan recomendó a sus clientes vender bonos argentinos ante un escenario de creciente incertidumbre política, presiones cambiarias y menor ingreso de divisas. En su más reciente informe titulado Argentina: Tomando un respiro, la entidad advierte que se disiparon algunos de los factores que habían sostenido la estabilidad financiera en los últimos meses.

El análisis destaca que, si bien el Gobierno logró avances en el frente fiscal y un proceso de desinflación sostenida, varios elementos generan preocupación en el corto plazo. Entre ellos, JP Morgan menciona:

• La caída en los ingresos por exportaciones del sector agropecuario.
• La persistente salida de divisas por turismo.
• La incertidumbre electoral de cara a las próximas legislativas nacionales.
• La presión sobre el tipo de cambio que obliga al Banco Central a intervenir con instrumentos derivados.

"El pico de ingresos agrícolas ya pasó, y con salidas de dólares por turismo, ruido electoral y un peso que necesita intervención, preferimos dar un paso atrás y esperar mejores condiciones para volver a posicionarnos", señala el informe.

Cambio de estrategia: JP Morgan desarma posiciones en LECAPs

Hasta hace poco, el banco venía recomendando una estrategia basada en la compra de LECAPs (Letras del Tesoro en pesos), cubiertas mediante el mercado de dólar contado con liquidación (CCL). Esta táctica había arrojado un rendimiento del 10,4% neto, aprovechando la estabilidad lograda tras la modificación del régimen cambiario en abril.

Sin embargo, en este nuevo escenario, JP Morgan considera que el riesgo político y cambiario actual hace menos atractiva la estrategia de carry trade y justifica una toma de ganancias.

El economista Christian Buteler se hizo eco de la advertencia del banco en su cuenta de X (ex Twitter), señalando: "JP Morgan ahora recomienda tomar ganancias en el carry argentino... el riesgo es muy alto". Por su parte, Hernán Letcher, director del Centro de Economía Política Argentina (CEPA), destacó que la recomendación se basa en una combinación de factores estructurales que generan presión sobre el mercado cambiario.

Perspectiva de mediano plazo: señales positivas

A pesar del llamado a la cautela, el informe de JP Morgan mantiene una visión moderadamente positiva a mediano plazo. Subraya que el proceso de desinflación se consolida con cifras mensuales por debajo del 2%, y que la eliminación de controles de capital reduce los riesgos extremos del esquema de estabilización.

Asimismo, valora el esfuerzo fiscal del Gobierno, que acumula un superávit primario del 0,8% del PBI hasta mayo, lo cual consideran un elemento clave para sostener la confianza de los inversores en el futuro cercano.