Elecciones bonaerenses: qué espera JP Morgan para el dólar, las tasas y las reservas tras los comicios

A horas de que se desarrollen las elecciones legislativas bonaerenses 2025, el banco de inversión JP Morgan difundió un informe en el que anticipa cómo podrían reaccionar el dólar, las tasas de interés, las reservas internacionales y la actividad económica según el resultado de los comicios en el mayor distrito electoral del país.

La entidad destacó que la baja de la inflación es el principal capital político del Gobierno de Javier Milei, aunque advirtió que la volatilidad política y la incertidumbre electoral fueron los principales factores que impulsaron los movimientos recientes en los mercados locales.

Escenario base: ventaja mínima del kirchnerismo o triunfo de La Libertad Avanza

El escenario que JP Morgan considera más probable es un resultado ajustado, con una diferencia menor a cinco puntos a favor del kirchnerismo o incluso una victoria de La Libertad Avanza.
En este contexto, se espera:

• Reducción de las primas de riesgo político.
• Menor presión sobre el dólar y sobre las reservas internacionales.
• Una baja gradual de las tasas reales antes de las elecciones nacionales de octubre.
• Alivio en el costo fiscal de las tasas elevadas.
• Posible recuperación de la actividad económica en el cuarto trimestre.

Escenario alternativo: victoria holgada del kirchnerismo

El banco asigna baja probabilidad a este escenario, aunque advierte que tendría un fuerte impacto negativo:

• El dólar se acercaría al límite superior de la banda cambiaria.
• El Banco Central debería vender reservas para contener la presión.
• Las tasas reales se mantendrían altas, profundizando el freno económico.
• Mayor presión sobre las cuentas fiscales.
• Se requeriría un tipo de cambio más depreciado para sostener el superávit comercial y cumplir con los pagos de deuda en 2026.

Inflación, salarios y clima social

El informe subraya que la inflación mensual se desaceleró al 1,9% en julio, con una inflación núcleo del 1,7%. Además, los salarios reales crecieron en promedio un 2,6% desde noviembre, con una recuperación más fuerte en el sector informal.

En lo social, JP Morgan advirtió que la confianza en el Gobierno de Milei cayó seis puntos en agosto, especialmente en Buenos Aires, lo que genera un contexto político más desafiante.

Bonos, inversiones y perspectivas

El banco señaló que el carry trade en pesos se mantiene entre los más rentables de mercados emergentes y recomendó instrumentos como los BONTAM, LECAP y BONCAP. También resaltó que los bonos argentinos siguen rindiendo más del 13%, reflejando el riesgo país superior a los 900 puntos básicos.

La conclusión de JP Morgan es clara:

"El riesgo político y la volatilidad predominan como variables centrales y gran parte de la evolución cambiaria y de tasas dependerá de evitar que la inestabilidad se profundice tras el recuento electoral".